在多国币值美元汇率大大升值的背景下，人民币却逆势大幅度贬值，引起市场对于海外热钱流向中国的忧虑。　　中秋节假期后，人民币中间价两个交易日贬值282点，涨幅之深感3年来少见。仅有9月9日当天，人民币对美元汇率中间价较前一交易日大幅度下跌187个基点，为近3年来仅次于涨幅。

但《中国经营报(微博)》记者专访得知，虽然短期人民币走强，但须忧虑热钱的涌进，未来双向波动的可能性较小。　　9月16日，多家机构证实中国人民银行对五大商业银行实行5000亿SLF(常备借贷利率)操作者。

继而在9月18日，央行又通过公开市场操作者将14天正回购中标利率上调20个BP至3.5%，向市场输出流动性。　　对于央行的屡屡使出，市场均指出是货币政策严格的信号。然而，分析人士也认为央行之所以没使用全面降准或降息这样更加高调、更加半透明的工具，指出央行仍在防止使用“强刺激”或实施全面严格政策。

因此，年内货币政策仍未来将会保持稳定。　　热钱无以流向　　“目前广东还没苗头找到，因为欧洲和日本实施严格货币政策造成热钱流向情况，我们估算也无以做。

”对于广东热钱流向问题，国内热钱专家、广东社科院综合开发研究中心主任黎友焕拒绝接受记者专访时讲解。　　反之，黎友焕向记者讲解，“在欧日严格的同时，美元贬值，造成国内资金流向美元资产这种情况倒是经常出现了。

”　　并且在黎友焕显然，由于国内经济上行压力较小，房地产有可能很难尽量避免调整，热钱进去后的下落不明晰，去找将近投资方向。因此，他指出欧洲和日本这一轮严格有可能会造成热钱的流入。

　　然而，有迹象表明，近期热钱对中国资产的兴趣较为浓烈。对于外资否增持A股，兴业证券有分析师称之为，可以紧密追踪港币和人民币汇率。

来自兴业证券数据表明，9月5日～12日美元兑港币为7.7504，跟以往美元指数贬值时有所不同，此次港币比较美元出现异常强大;而人民币对美元债券汇率持续贬值到6.1346。　　有业界人士分析称之为，人民币走强有可能与贸易顺差创纪录有关，因为贸易顺差将给人民币带给贬值压力。数据表明，8月中国出口同比快速增长9.4%，进口同比车祸增加2.4%，贸易顺差498.3亿美元，倒数第二个月创历史新纪录。

　　同时，获益于中国8月份贸易顺差创意低消息的影响，9月10日人民币对美元中间价较前一交易日大幅度下跌95个基点，报6.1425。不过，11日人民币币值美元汇率中间价继续完结较慢下跌势头，较前一日消息传递28基点。　　然而，多数访谈人士并不尊重人民币走强是不受贸易顺差大的原因。国际金融问题专家赵庆明拒绝接受本报记者专访时称，“由于中国汇率不是高度市场化，虽然贸易顺差对人民币走势有一定影响，但关联度并不是那么强劲。

”　　波动成人民币新的常态　　外汇占款的减少与增加经常被业界视作与“热钱”的出入有必要关系。　　“今年5月份以来，虽然贸易顺差大大减少，但外汇占款却一直低迷，体现出对人民币的市场需求持续回头硬。

或者说美元的吸引力下降。”银河证券首席经济学家潘向东拒绝接受记者专访时分析称之为。　　虽然7月末的外汇占款数据挽回了6月的负增长态势，但8月份数据却表明是今年以来时隔6月负增长882.8亿元之后的第二个月负增长。

央行近日公布的数据表明，8月金融机构外汇占款余额294580.30亿元，较上月294891.76亿元增加311.46亿元。　　“中国在结构调整和改革阵痛压力下，增长速度还将面对一段时间的上升压力，而美国衰退势头却大大获得数据的检验，并沦为增强美国逐步解散QE的预期，这是外汇占款快速增长低迷背后的经济基础。

”潘向东向记者分析称之为。　　不过，9月12日当周公开市场经常出现8月初来的首次资金回笼，引发市场庞加莱人民币走强有可能引发了监管层的忧虑。

当周，央行14天正回购回笼资金250亿元。　　有外资银行经济学家称之为，中国央行近期的流动性回笼行动有可能缘于人民币持续走强，造成该行对欧洲和日本十分严格的货币政策所造成的热钱流向有些担忧。

但也有分析称之为，此举主要在于对冲近期银行间市场严格的流动性环境。　　不管怎样，对于近来的人民币贬值趋势，受访人称之为，这只是短时现象，单边走势不可持续。　　“这是一种短期的市场反应，欧日货币严格、沪港通前进等都是最重要原因，但不可持续。

人民币早已转入了一个波动的地下通道，单边走势早已不能再行持续。”黎友焕对记者分析称之为。

　　难言全面抽　　8月外汇占款再次经常出现负增长，而SLF被业界视作可以对冲外汇占款缺口。9月16日，央行对五大行实行为期3个月的5000亿SLF操作者。两天之后，央行引领14天正回购利率降到3年半新高，季末的维稳信号越发反感。

　　访谈人士回应，从目前客观环境看，SLF不存在操作者的合理性，此举有助减轻季末流动性紧绷。央行此次使用SLF操作者，而非全面降准或降息等工具，在访谈人士显然，这指出央行依然在防止使用“强刺激”或实施全面严格政策。

　　“中央会性刺激，但不会维稳。年内会经常出现全面降准、降息，资金利率也会大幅度波动。”对于央行将近两日的政策信号，民生证券研究院继续执行院长管清友(微博)理解称之为。

　　高盛高华中国宏观经济学家宋宇称，这一放开措施合乎他们预期，在实体经济大幅度上升且通胀下降的情况下，政府有意愿放开货币政策;同时，政府全面降准或降息的可能性较小，因为这将被视作强刺激。　　中国高层近期已表态中国将之后务实货币政策，仅靠“强刺激”，而要靠“强劲改革”。

国务院总理李克强9月9日与参加达沃斯论坛的企业家代表对话交流时表态，中国不会之后坚决务实的货币政策，在平稳总量的同时要展开结构性调控，也就是实施定向调控。　　李克强回应，中国去年以来仍然实行务实的货币政策，中国没依赖强刺激来推展经济发展，而是依赖强劲改革来唤起市场活力。因为池子里货币早已很多，中国不有可能再行依赖回购货币来性刺激经济快速增长。　　因而访谈人士称之为，未来货币政策有可能将保持平稳。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌分析称之为，“年内货币政策立场将保持稳定。”　　“整体而言，如果去除月度波动因素，自二季度以来，货币政策早已从偏紧(去年下半年和今年一季度)改向中性立场。”朱海斌仍然保持年内央行将保持政策利率和存准亲率恒定以及信贷将保持稳定快速增长的预测。

　　对于未来货币政策的南北，朱海斌亦回应，短期货币政策操作者的重点是通过定向量长措施(如抵押补足贷款、再行贷款、定向降准)提高货币传导机制，强化对影子银行的管理(吸管投机性金融活动)以及通过保持同业市场流动性的平稳和将市场利率(如买入和SHIBOR利率)掌控在较低水平来减少企业借款人的资金成本。　　潘向东跟上述专家所持类似于观点。

他对记者回应，“过去外汇占款的减少是我国基础货币供给的主要途径，中期由于汇改与中国经济调整，这一渠道的起到有所上升。未来基础货币供给将更好地倚赖央行的多元化公开市场操作者。”　　实质上，将近一两年央行在公开市场操作者方面的进展也较为大，先后减少了SLO(公开市场短期流动性调节工具)、SLF、PSL(抵押补足贷款)、再行贷款、再贴现等新的货币政策调控工具。　　由于美国货币政策对全球央行来说是紧密注目的对象，记者注意到，目前投资者焦点注目的是美联储议息会议纪要。

　　而9月17日美联储会议将QE更进一步缩减100亿到每月150亿美元，保持利率0~0.25%恒定。自此10月份未来将会几乎解散QE。而从会议内容来看，市场仍预计美加息窗口仍在明年6月份首次加息。　　“即使美国加息，对中国的货币政策影响也并不大。

因为美国加息是市场预期之内，不太可能远超过市场预期。”赵庆明对记者分析称之为。

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